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上市險企投資達成既定目標:收益改善 資產久期缺口縮小
2019-11-06 16:49:00   來源:東方頭條   作者:   責任編輯:

前三季度,上市險企凈利潤均實現高速增長,“投資收益大幅增長”屢屢被提及。比如,中國人壽就在三季報中表示,前三季度固定收益類資產投資收益持續增長,公開市場權益類資產投資收益大幅增長。

事實上,從中國平安對前三季度投資環境的表述來看,投資環境并不十分有利:“2019年前三季度,全球主要經濟體增長放緩,主要經濟體無風險利率共振下行。國內經濟面臨下行壓力,宏觀政策加大逆周期調節力度,引導利率水平下行。在金融開放持續推進背景下,受國內外因素共同影響,國內債券市場利率低位振蕩。”

在這樣的背景下,上市險企投資收益在實現穩定增長的同時,又要實現資產負債匹配,拉長資產久期,一靠險企對市場的判研,二靠險企對節奏的把握。而從三季度的情況來看,這兩個目標都順利完成。

數據資料

投資收益率明顯改善

總體來看,今年前三季度上市險企投資收益率同比改善明顯,年化凈投資收益率由高到低依次為中國平安4.90%、中國人壽4.83%、中國太保4.80%;年化總投資收益率由高到低依次為中國平安6.00%、中國人壽5.72%、中國太保5.10%、新華保險4.70%。

在四家公司中,中國平安和中國人壽前三季度投資收益率顯著提升,凈投資收益率分別提高0.2個百分點、0.23個百分點;總投資收益率分別提高2個百分點、2.4個百分點。若與中報情況相比,中國平安和中國太保改善最為明顯,總投資收益率分別提升了0.5個百分點、0.3個百分點。

三季報中,僅中國太保披露了資產配置具體情況:固定收益類資產占比82.2%,較上年年末下降0.9個百分點,其中,主要減少了債券投資配比,較上年年末下降了2.9個百分點。此消彼長,權益類投資占比達到14.5%,較上年年末上升了2個百分點,其中,主要增加了股票投資配比,較上年年末上漲了1.9個百分點。另外,公司現金、現金等價物及其他的金額顯著減少達17.5%。對此,國泰君安證券分析師劉欣琦認為,這是中國太保大類資產配置效率提升的表現,而結果也確實體現在了前三季度的總投資收益率上。

另外,對于風險較高的投資,上市險企也進行了清理。比如,針對信用違約風險增大,中國平安一方面加強信用風險管控,大力完善投前、投中、投后風險評估管理體系,積極利用金融科技提升風險管控效率;另一方面,將公司債在可投資資產中占比由年初的5.8%降至4.1%,債權計劃及債權型理財產品占比由年初的15.8%下降至15.0%。

資產負債久期缺口縮小

上市險企資產負債配置也都在前三季度進一步改善。

中國平安就表示,由于加強資產負債管理和市場研判,抓住了利率調整的有利時機,繼續增配國債、地方政府債等免稅債券以及政策性金融債等長久期低風險債券,進一步縮小了資產負債久期缺口,改善資產負債匹配。同時,動態調整權益資產配置比例,并加大長期股權投資,降低權益市場波動的影響。

中國人保同樣把握市場機會,積極把握債券配置機會,在年內相對收益高點加大了長期債券配置力度,拉長資產久期。

中國人壽也加強資產負債管理,把握市場節奏,持續積累長期固定收益類資產,優化權益類投資品種結構。

經過前三季度的調整,截至2019年9月30日,中國人壽投資資產為3.44萬億元,較2018年年底增長10.7%;中國平安保險資金投資組合規模達3.03萬億元,較2018年年底增長8.6%;中國太保為1.37萬億元,較2018年年底增長11.1%;新華保險為0.78萬億元,較2018年年底增長12.2%。

據招商證券研報預測,在接下來的兩個月,只要權益市場保持相對穩定態勢,保險公司全年投資收益將延續前三季度趨勢。不過,對于2020年的情況,研報則認為,2019年一季度權益市場快速上行,為保險公司全年投資收益奠定了豐厚的安全墊,2020年權益市場是否還能提供如此豐厚的安全墊,仍不確定。因此,對于保險公司投資收益的表現,難以作出判斷。

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